一 | （本文作者为 舒书，钛媒体经授权发布） 文 | 舒书 2026年7月20日，中央网络安全和信息化委员会印发《深化互联网协议第六版（IPv6）技术创新和融合应用实施方案（2026—2030年）》。 同一天，工信部在发布会上披露，下一步将印发《算力标准体系建设指南》——该文件的前身是2025年10月发布的征求意见稿，当前正加快推进正式版落地。 本文来自微信公众号：每日经济新闻 （ID：nbdnews），作者：每经记者，原文标题：《董秘线上“泄密”后，公司股价“五连板”！光华科技及董秘收警示函》 10月21日晚间，光华科技（002741.SZ，股价21.29元，市值99亿元）公告称，公司及相关人员收到广东证监局出具的《关于对广东光华科技股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》（下称《警示函》）。两份信号在同一日释放，一份指向网络底座的长期升级，一份指向市场秩序的规则建立。 根据公告，因2024年11月19日公司董秘在参与券商分析师组织的线上交流会议中，向参会人员透露了公司硫化锂产能、2024年预计业绩情况等公司经营、财务方面未公开信息，且未及时披露，直至相关信息通过网络传播后才于2024年12月6日进行披露及澄清，光华科技及董秘杨荣政被采取出具警示函的行政监管措施。
二 | 市场端则是另一番景象：国内首座全链路国产十万卡AI超集群在郑州落成；内蒙一座已投产的智算园区综合算力利用率不足五成（以机柜上架率统计，若按GPU有效计算时长占比，该数值可能更低）；算力租赁价格高企，存储、先进制程和先进封装产能层层吃紧。 《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，就在2024年11月19日杨荣政于该线上会议透露未公开的信息后，2024年11月20日—26日，光华科技股价收获“五连板”。 参会后公司股价“过山车”： 五连板+三跌停 警示函显示，上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《办法》）相关规定。光华科技董秘杨荣政未按照《办法》第四条的规定履行勤勉尽责义务，对公司上述违规行为负有主要责任。
三 | 公司表示，将加强法律法规学习，提高规范运作水平，杜绝类似情况再次发生。 根据《上市公司信息披露管理办法》相关规定，广东证监局决定对光华科技及杨荣政采取出具警示函的行政监管措施。
四 | 一上一下，构成了当前中国AI基建的横截面。 贯穿全文的一条隐线是时间尺度的错配：IPv6的五年规划与AI产业的季度迭代，遵循完全不同的时钟。政策层以五年为单位规划路，产业层以月为单位消耗油——这种周期错配，是所有矛盾的根源。 一、IPv6在铺什么路？ 我国IPv6规模部署自2017年启动，2021年进入规模部署阶段，本次《实施方案》是深化阶段文件——目标不是从零修路，而是把已修好的路升级为智能高速。 对AI产业而言，IPv6解决的是一个基础技术问题：算力网络需要统一的编址与调度底座。不过光华科技公告称，本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营管理活动。 每经记者注意到，《警示函》中提及的杨荣政参加券商线上交流会的时间（2024年11月19日），恰逢固态电池技术因高能量密度、安全性等优势成为A股二级市场焦点。Wind金融终端数据显示，此后的五个交易日（2024年11月20日—26日），光华科技股价收获“五连板”，股价五天累计涨幅达61.02%。大量存量网络仍基于IPv4，无法实现跨层级、跨地域的统一编址与端到端调度。然而，随后的2024年11月27日—29日，光华科技股价又遭遇连续三个“跌停板”，短期内股价大幅波动。 2024年11月21日，高工产业研究院（GGII）还发布《2024中国固态电池行业发展现状及趋势分析》。基于IPv6演进的SRv6技术，正试图通过算力感知路由和业务链编排，将边缘、区域、枢纽三级节点串联为逻辑统一的算力网络。
五 | 但这条路解决的是能不能通的技术可能性，而非跑不跑得起的成本问题——后者需要靠油和交规来回答。GGII认为，2027年将是固态电池产业从市场发展初期迈向快速上升期的转折点。
六 | 2035年前，半固态电池将是固态电池市场的主要产品形态。 二、算力在缺什么油？ 产业层面对的是另一道题。2024年，半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh。 2024年11月24日、26日和28日，光华科技发布三份异动公告，均称“公司前期所披露的信息不存在需更正、补充之处”，且“经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形”。
七 | 十万卡集群中，制约大模型训练效率的往往不是算力芯片本身的计算能力，而是显存带宽（HBM）导致的内存墙效应。GPU大量时间在等数据，而非算数据。 光华科技当时还称，其固态电池材料产品与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶段，尚未形成产业化销售，该业务收入对公司2024年度业绩不会产生较大影响。 以昇腾910B与英伟达H200对比：910B显存64GB、带宽1.6TB/s，H200为141GB、带宽4.8TB/s，差距约2倍。 律师：在非公开场合披露信息 违背“三公原则” 彼时，光华科技确实也有固态电池相关的业务。
八 | 国产芯片集群训练时间拉长，单卡算力差距之外，HBM容量和带宽的代差是更隐蔽的核心瓶颈。集群效率的短板不仅来自单卡算力和显存，多机高速互联带宽（HCCL vs NVLink）、光模块、高速交换机、液冷配套构成整条供应链约束。
九 | 据光华科技2024年半年报，公司涉及政府补助的项目有“可回收的新型高比能硫化物固态锂金属电池的构筑”，2024年上半年该项目收到政府补助约3.9亿元。
十 | 10月21日晚间，每经记者以投资者身份致电光华科技，该公司证券部相关人士表示，这次公司和董秘杨荣政被出具警示函，就是调查过后的结果，后续（监管方面）也不会再调查了。
十一 | 科大讯飞管理层在业绩会上坦言：在昇腾910B上训练大模型，因显存和带宽限制，训练效率从开箱状态的30%，经深度调优后提升至84%和93%。
十二 | 当每经记者问及是否会造成信披违规之类的风险时，上述人士表示“不会”。实验数据显示，在特定测试环境和框架下，昇腾910B在通用NLP任务中可达A800的约85%-90%，在复杂领域微调任务中降至50%-60%。以上数据受测试框架、精度模式、集群互联方案影响显著，不代表全场景性能结论。 对此，泰和泰律师事务所证券业务部主任许志远在接受每经记者采访时表示，《警示函》中提及杨荣政的行为涉及信披违规。
十三 | “信息披露应该在指定的平台或媒体同步披露，不能通过（券商）交流会披露，这违反了‘三公原则’（公开、公平、公正三项基本原则），涉嫌不公平对待所有投资者。
十四 | ” 上海明伦律师事务所律师王智斌也向每经记者表示，从信息传播之后的市场反应来看，该信息无疑属于可能对股票交易价格产生较大影响的“重大事件”，完全符合监管规则中对“重大信息”的认定标准。 “上市公司的重大信息必须通过指定信披媒体及时、公平地向全体投资者披露，董秘在非公开场合披露信息，导致特定对象可以先于市场知悉重大信息，违背了信息披露的公平性原则，已涉嫌构成信息披露违规。
十五 | ”王智斌补充道。 （声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。 内蒙智算中心利用率不足的完整诱因包括：训练/推理需求分化导致时延不匹配、跨省数据合规顾虑、算力平台缺少标准化交易体系、西部本地AI产业薄弱、地方政绩驱动上马项目。多重因素叠加，才构成西部晒太阳、东部买不到的结构性割裂。投资者据此操作，风险自担。 算力结构性紧缺并非中国独有。据中国信通院《中国算力发展研究报告（2026年）》及IDC数据，截至2025年底，中美智能算力规模（FP16理论峰值口径，不含边缘算力）差距约2倍。需要说明的是，理论峰值指硬件标称算力上限，未计入实际集群利用率、软件栈效率、互联损耗等因素——若以有效算力衡量，实际可用差距可能更大。
十六 | 美国Meta将2026年全年资本开支（CapEx）指引上调至1250亿至1450亿美元，资金向AI基础设施倾斜，但该数字为包含元宇宙、社交基础设施在内的集团整体资本开支上限，并非全部用于GPU采购。多家市场机构据此预估其高端GPU部署规模将大幅扩张。
十七 | 海外依靠单一芯片生态短期调度更顺畅，但也承受供应链风险与定价权外溢的代价。
十八 | 数据中心用电量预计从2024年1660亿千瓦时增至2030年3000亿至7000亿千瓦时，能耗指标已是比网络时延更前置的硬约束。美国对华高端GPU出口禁令、EDA工具限制、先进制程封锁，共同构成国产芯片追赶的外部硬约束。国产化是战略必选项，而非纯商业选择。 三、油还不够，交规也没到位 如果把网络底座比作路，芯片和电力是油，那么当前缺的不仅是油，还有一套让车在跨省道路上顺畅行驶的交规。 这里有两条红线需要区分：IPv6和SRv6解决的是算力调度的技术可行性——能不能把东西部的算力在协议层连接起来。
十九 | 但跨省税收留存、GDP核算、能耗指标分摊、数据跨域流通规则，解决的是算力调度的制度可行性——体制机制允不允许算力顺畅流动。 东数西算的理想模型是东部推理、西部训练，但跨省绿电交易机制不健全、碳排放指标不单列，导致西部绿电无法高效输向东部数据中心。即便网络时延达标，数据属地和行业监管要求——很多东部实时推理业务的数据不允许出省，西部算力从根源上无法承接——这是比网络时延更前置的门槛。
| 路、油、交规三者并非独立并行，而是层层牵制的关系：交规打通后，若无充足的算力油，调度平台无货可调；大量算力油投产，若缺少统一网络路和流通交规，依然会持续区域错配。
| 时间尺度上的错配进一步放大了这种牵制效应。某AI企业在季度财报压力下需要立即扩充推理算力，但一座新建智算集群从立项到投产需12至18个月，IPv6的SRv6网络升级规划按年度推进，跨省调度机制涉及多部门协商周期更长——产业端以月为单位决策，基建端以年为单位交付，两者之间没有中间缓冲层，这是节奏错配最具体的伤害路径。 与此同时，物理层面的微观交规也在迭代：单机柜功率从传统6-8kW攀升至AI集群普遍的30kW乃至50kW以上，传统风冷方案逐渐触达性能天花板，液冷（冷板式、浸没式）正在成为新建智算中心的隐性准入门槛。这套硬件层面的新标准，也在加速淘汰一批能耗偏高、密度不足的老旧算力集群。 四、算力通胀会形成垄断吗？ 答案是：结构性分化已经形成，且这种分层格局在短期内趋于固化。 第一层，万亿参数级大模型预训练。中国最强模型约1.6万亿参数（MoE架构，激活参数量远小于总参数量，与海外Dense或MoE模型直接对比总参数量不具备严格数学可比性），海外前沿模型总参数已进入十万亿级别。
| 这一层是巨头游戏，且短期内看不到松动迹象。 第二层，行业大模型微调与中等规模训练。门槛持续下降。模型蒸馏、开源生态、轻量化技术正在降低算力消耗，但企业仍需承担相当的算力成本。
| 第三层，高并发、低时延商业推理。
| 优质算力依旧紧缺，轻量化离线推理门槛相对较低。 为验证普惠算力是否具备真实的商业履约能力，可以观察一种新兴模式：市场上出现了一些异构算力交易平台，宣称可降本30%以上。
| 但中小企业使用便宜的异构算力，往往需承担高昂的算子适配、代码重构和调试成本。昇腾上适配一套模型需额外3至6个月。如果省下的租金抵不上工程师的适配工资，普惠就是伪命题。真正的普惠不仅是买得便宜，更是用得平滑。 算力垄断的答案是：高端训练算力的垄断格局已经固化，短期内不可逆；推理侧正在分化，但优质实时推理算力依然稀缺。中小企业从推理侧向训练侧渗透的可能性极低——训练算力的规模效应构成结构性壁垒：万卡级集群的边际成本远低于千卡级，巨头在单位算力成本上具备持续扩大的优势，且数据规模与模型迭代速度形成正反馈闭环。行业洗牌不会改变这一底层结构。 五、交规能定到什么程度？ 当前算力租赁市场的深层问题，不仅是算力不够或算力放错了地方，更是行业缺乏统一的计量与定价参照。异构芯片之间不存在通用换算标准，这才是堵车的重要内因。 《算力标准体系建设指南》试图解决的是服务评估与交易结算层面的标准化问题，但需冷静看待标准的边界。异构芯片架构完全不同，强制推行统一的算力度量衡会触及各厂商的商业护城河与生态壁垒。统一换算标准不仅是技术问题，更是产业链多方商业博弈。标准在短期内只能停留在服务评估和交易结算层面，底层硬件的无缝互换仍需依赖类似CUDA的中间件生态——而这正是国产芯片当前最缺的软实力。
| 而生态的本质是开发者习惯，国产芯片最缺的不仅是底层编译器，更是百万级习惯了海外生态的AI工程师。 一个更根本的制衡逻辑值得重视：算力供给扩容，会进一步推动大模型迭代、智能体普及与AI应用爆发，最终使得算力需求增速持续跑赢产能建设速度。即便路、油、交规全部理顺，算力绝对缺口会有所缓和，但结构性紧缺仍将长期存在，只是矛盾表现形式发生转换。 六、谁能先跑通？ 2026年7月20日，两份政策信号同日释放——一份升级路，一份加速推进交规。而油的供应——芯片产能、HBM、电力配套、高速互联——正在由市场、地方政府和云厂商共同博弈。 这里需要区分两套算力体系：全国一体化算力调度平台主要面向各地国资智算中心；头部云厂商和民营算力集群属于市场化主体，自愿接入调度平台的意愿有限。即便交规完善，民营商业算力是否愿意纳入统一调度，仍存在巨大的博弈空间——并非全社会算力可以自由流转。 这两套体系推进算力调度的逻辑完全不同。
| 国资算力平台的优势在于政策执行力强、可承担跨省调度的制度性成本，但运营效率和市场化定价能力偏弱；大型科技企业的优势在于技术积累和商业化敏捷度，但缺乏将自身算力资源纳入公共调度体系的商业动力。
| 两种主体各有利弊，孰为主导，将取决于政策设计能否在公共性与市场化之间找到平衡。 三件事的推进节奏差异巨大，且存在结构性错位：《算力标准体系建设指南》推进相对最快，但落地仍需多方博弈；跨省调度机制涉及利益博弈，落地缓慢；国产芯片受制于先进制程、HBM、EDA工具等卡脖子环节，短期难以突破。 更深一层的制度根源：地方同质化建设智算园区的冲动，源于能耗指标属地化管理、数字经济考核偏重机柜建设规模，缺乏算力利用率、产业落地成效等后置硬性考核指标。
| 政策信号要转化为有效供给，还需考核机制的配套改革。 中国AI基建的终局，表面上是路、油、交规的赛跑，本质上是一场生态突围战。无论是IPv6的演进、国产芯片的迭代，还是算力标准的统一，最终都要回答一个问题：我们能否在脱离海外单一生态依赖的前提下，建立起一套自洽、高效、具备商业闭环的中国AI底座？ 算力的结构性紧缺是全球AI爆发的共性挑战，而非中国独有的布局问题。欧美同样面临算力分布不均、电价上涨、集群建设周期漫长的难题；海外依靠CUDA生态的便利，代价是算力供给高度集中于单一厂商，长期存在供应链风险。 真正拉开差距的，不是谁先建起更多集群，而是谁能在路升级、油补齐、交规理顺的三重节奏中，率先跑通那个从拼卡的数量到拼Token的产出成本的转型。 在算力紧缺的上行周期，囤积硬件资源的短期商业回报经常高于长期投入算力调度和算法优化的收益。原因在于：算力紧缺周期中，囤积硬件可在短期内获得确定性回报（租赁溢价），而投入算力调度优化和算法效率提升则需要长期研发投入且回报路径不确定。
| 企业作为理性经济主体，天然倾向于前者。若不借助政策工具改变相对价格，这种激励扭曲将持续存在。 这场转型，注定不会靠市场自发完成。
| 它必须依靠前述交规的强制纠偏——算力券补贴、标准化交易结算、能耗指标倾斜、考核机制调整——才能将市场的短期套利冲动，引导向长期的生态建设。 既然市场自发缺乏动力，那么推动算力精细化调度、提升资源利用率的主体，究竟是政策引导下的国资算力平台，还是具备长期投入能力的大型科技企业？ 这个问题的答案，将决定对齐之日何时到来。 更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App。
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Published on:03:51:49
